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　　着手：期货日报

　　4月中旬以来，好意思联储降息预期裁汰，宏不雅氛围转向中性偏空。同期，东南亚产胶区邻近新一轮割胶期，供应压力缓缓回升，国内橡胶末端需求链接改善空间存疑，轮胎企业开工率回落。在宏不雅因子和产业因子双双转弱的布景下，沪胶2409合约自15000元/吨上方跌落至14000元/吨隔邻。固然节后胶价暂时企稳，但反弹空间有限，偏弱姿态难改。

　　好意思联储降息预期裁汰

　　2024年以来，从CPI到PPI再到浮滥者的长久通胀预期齐在反复教唆市集，好意思国通胀不会很快获取透澈“医治”。3月好意思国CPI同比上升3.5%，环比上升0.4%；中枢CPI同比上升3.8%，环比上升0.4%，均超出市集预期。受此影响，好意思联储在5月初的议息会议上链接保管基准利率5.25%~5.5%不变，并放缓缩表节律。鲍威尔抒发了年内存在不降息的可能，举座表态相较于前期偏“鹰”。鉴于脚下好意思国经济数据较乐不雅且通胀仍具黏性，市集再次推迟对好意思联储降息的押注。预测好意思联储年内初次降息时辰点延后至9月或11月，降息幅度压缩至50个基点以内。跟着好意思联储降息预期裁汰，宏不雅氛围转向中性偏空。

　　新一轮割胶期降临

　　凭证季节性章程，每年3月，全国天胶产量跌至年内低谷，而4~5月，国表里天胶产区告别低产季，迎来新一轮割胶期，供应压力将缓缓回升。据自然橡胶坐蓐国协会（ANRPC）最新发布的4月呈报，3月天胶坐蓐国协会成员国共计产胶量达56.3万吨，环比大幅回落22万吨，同比权贵下滑19.86万吨。其中，3月泰国产胶量达15.03万吨，环比大幅下跌20.13万吨，同比回落15.14万吨；印尼产胶量达20.8万吨，环比稍微减少2.5万吨，同比回落7.04万吨；马来西亚产胶量达3万吨，环比下滑0.2万吨，同比捏平；越南产胶量达6.8万吨，环比加多0.3万吨，同比加多0.8万吨。从中期角度来看，跟着国表里天胶产区低产季好意思满，将来将开启新一轮割胶季，东南亚产胶国月度胶水产量会缓缓加多，供应压力将稳步回升。

　　末端浮滥环比转弱

　　行动天胶需求的“晴雨表”——重卡销量在4月出现环比回落、同比略增的征象。据统计，4月我国重卡销量约8.7万辆，环比大幅下跌25%，同比小幅增长5%。从畴前八年同期重卡销量来看，本年4月销量固然高于2022年4月（4.38万辆）和2023年4月（8.31万辆），然而低于其他年份的同期销量。跟着末端需求环比回落，轮胎行业开工率运转下跌。据统计，完毕5月初，国内山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.50%，环比回落6.00个百分点。当今国内轮胎企业开工率处于往年高位水平，将来靠近回落风险。

　　总而言之，在宏不雅因子和产业因子双双转弱的布景下，预测后市国内沪胶期货2409合约反弹空间有限，或保管震憾偏弱的走势。（作家单元：宝城期货）

　　本文履行仅供参考，据此入市风险自担

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